Коэффициент шарпа что это такое простыми словами
Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа, как и альфа, оценивает труд управляющего. Только сравнивает доходность портфеля не с движением какого-либо эталона, а с колебанием доходности самого портфеля за анализируемый период. Т.е. дается «внутренняя» оценка «качества» доходности портфеля, без использования «внешних» данных. Другими словами, дается абсолютная, а не относительная оценка полученной за период доходности.
• R — доходность портфеля (актива)
• Rf — доходность от альтернативного вложения
• σ — стандартное отклонение доходности портфеля (актива)
Колебания доходности — это риск. Высокие колебания — это высокий риск, и они должны приносить высокий доход. Колебания доходности измеряются стандартным отклонением, которое помещается в знаменатель дроби, рассчитывающей коэффициент Шарпа. В числителе дроби – доходность портфеля, очищенная от гарантированной рыночной доходности — от доходности безрискового вложения, в качестве которого, как правило, берется депозит в Сбербанке.
Если портфель показал доходность 30% со стандартным отклонением равным 10, а депозит Сбербанка принес бы 12%, то коэффициент Шарпа будет равен (30-12)/10 = 1,8. Можно сказать, что за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности.
Чем значение коэффициента Шарпа выше, тем выгоднее управляющий использует риск портфеля. Причем, благодаря тому, что этот коэффициент использует стандартное отклонение доходности самого портфеля, а не внешний эталон, он может быть применен для сравнения между собой различный портфелей.
При одинаковой доходности портфели могут иметь разные значения этого коэффициента, потому что они принимают на себя разное количество риска. Портфель, у которого коэффициент Шарпа выше при одинаковой доходности, достиг результата с меньшим риском. Чем выше стандартное отклонение, тем больше знаменатель уравнения коэффициента Шарпа, а значит портфелю нужно показывать высокую доходность, чтобы заработать высокое значение этого показателя. Портфелю с низким уровнем риска (небольшим стандартным отклонением) достаточно показывать умеренную доходность, чтобы его коэффициент Шарпа был достаточно высоким.
У коэффициента Шарпа есть преимущество перед альфой. Стандартное отклонение измеряет волатильность фонда в абсолютной величине, а не относительной, как альфа. Поэтому, если для полезности альфы должен быть высоким коэффициент корреляции, то коэффициент Шарпа всегда имеет полноценное значение, независимо от других показателей.
Оценка торговой стратегии с помощью коэффициента Шарпа
Большинство инвесторов оценивают эффективность торговых стратегий на финансовых рынка по эквити. Если по результатам бэктеста кривая плавно растущая, без резких просадок — торговая стратегия эффективная. Есть и другие вспомогательные параметры: процент прибыльных сделок, максимальная просадка, и т.д. Но есть в такой оценке один изъян — она не достаточно учитывает торговые риски. Другими словами, иной раз стратегия с меньшей доходностью является более привлекательной за счет уменьшенного риска. Вот именно для оценки соотношения прибыльности и риска применяется коэффициент Шарпа, в этой статье поговорим о том, что это такое и как его использовать.
Что такое коэффициент Шарпа
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Чем выше прибыль при использовании торговой стратегии, тем выше риск. И в какой-то момент риск получить убыток перевешивает вероятность получения прибыли. Коэффициент Шарпа — это параметр, который показывает насколько доход от стратегии соотносится к потенциальному риску.
Расчет данного коэффициента может одинаково применяться как для оценки стратегии на форекс (ниже приведу пример), так и для оценки отдельно взятого инвестиционного портфеля (полезный коэффициент для тех, кто собирается стать инвестором ПИФов).
Формула расчета коэффициента Шарпа:
Параметр rf Коэффициента Шарпа на форексе отсутствует (принимается за 0), на фондовом рынке в качестве значения принимается доходность, например, казначейских краткосрочных векселей. Кстати, я немного не согласен с тем, что для Форекса этот параметр отсутствует. Безрисковый доход — это минимальный доход, который инвестор мог бы получить от инвестиции с практически нулевым риском, и исключение этого параметра искусственно завышает значение коэффициента Шарпа. Я бы советовал в качестве безрискового дохода брать, например, доходность по депозитам.
Сервис копирования сделок RAMM от AMarkets
Что такое сервис RAMM и как в нём копировать сделки
Какой должен быть коэффициент Шарпа:
Практический пример расчета эффективности стратегии
Пример сравнения двух стратегий при торговле у брокера Амаркетс :
Коэффициент Шарпа = 250/125 = 2,0.
Коэффициент Шарпа = 300/1345 = 0,22.
В первом случае при такой волатильности трейдер получил слишком большой доход. Следовательно, или нужно искать подвох, или трейдеру очень повезло. Во втором случае трейдер слишком рискует. Снова акцентирую внимание на том, что оптимальным считается значение «1» с минимальными от него отклонениями.
Если с валютным рынком все относительно просто, то с фондовым — сложнее из-за большого количества ценных бумаг и инвестиционных портфелей. У трейдера есть два варианта:
Как видно по результатам, коэффициент Шарпа отрицательный, значит портфель нерезультативен и доходность по безрисковому активу (в данном примере депозиты со ставкой 12%) оказалась выше.
Сервис копирования сделок RAMM от AMarkets
Что такое сервис RAMM и как в нём копировать сделки
Усовершенствованный коэффициент Шарпа
Выше речь шла о простом коэффициенте Шарпа, а любая упрощенная формула несовершенна. Потому существующая формула была усложнена с целью сделать расчет рисков еще более точным. Сразу предупрежу: её понимание требует знаний математической статистики и рекомендуется только в случае необходимости принятия стратегически важных решений в отношении оценки портфеля ценных бумаг (к форексу данная формула не применяется). Расчет риска в формуле основывается не только на стандартном отклонении, но и на видоизмененной мере риска, позволяющей сделать оценку будущих потерь с большей реалистичностью благодаря анализу характера распределения исторической прибыльности.
Формула усовершенствованного коэффициента Шарпа:
Всем, кому слова «куртозис» и «квантиль» ни о чем не говорят, «Добро пожаловать» в эконометрику и математическую статистику. Глубоко копать в рамках этой статьи не вижу смысла, т.к. большинству будет достаточно общей информации.
Заключение
Надеюсь, у меня получилось объяснить простым языком что это такое коэффициент Шарпа. В идеале рекомендую создать в Экселе собственную модель, построенную на основе коэффициента с учетом вашего личного риск-менеджмента. Если остались вопросы, пишите в комментариях.
Коэффициент Шарпа: что это такое и как с его помощью оценить эффективность инвестиций
Мы часто говорим о том, что доходность и риск в инвестициях идут рядом, чем выше потенциальный доход, тем выше риск его неполучения. Но как найти то оптимальное соотношение двух важных величин, чтобы и заработать нормально, и не слишком рисковать при этом? Для этого инвесторы используют несколько показателей. Один из них – коэффициент Шарпа. Разберемся, что это такое простыми словами и как рассчитывается, оценим эффективность конкретного инвестиционного портфеля.
Что такое и где используется
Редко, когда инвестор вкладывает деньги в какой-то один актив. Если он прошел хотя бы один качественный курс или прочитал одну книгу по инвестициям, то точно знает принцип разумного инвестирования – диверсифицировать свои вложения. Но тут возникает проблема, какие именно инструменты включить в портфель, не получится ли так, что риск будет слишком велик, а доходность низкая.
Коэффициент Шарпа – это показатель, который помогает сравнить инвестиционный портфель, состоящий из активов в определенной пропорции, с безрисковым доходом. Он показывает, какую доходность получает инвестор на единицу риска. Чем больше значение, тем лучше. А англоязычных источниках применяется обозначение “Sharpe Ratio”.
Появился в 1966 г. с подачи У. Шарпа в развитие портфельной теории Г. Марковица – нобелевского лауреата и человека, который предложил инвестиционному миру идею распределения активов для достижения оптимального соотношения доходности и риска.
Так как показатель имеет отношение к портфельной теории, то рассчитывать его для каждого актива (например, акции конкретной компании) не имеет смысла. Чаще применяют для оценки инвестпортфеля, состоящего из нескольких инструментов, а также для сравнения между собой двух и более стратегий.
Инвесторы рассчитывают коэффициент Шарпа для оценки собственной стратегии инвестирования, стратегии доверительного управления, работы ПИФов и ETF. Но ориентироваться только на этот показатель нельзя. Он постоянно меняется с течением времени и невозможно предсказать, что с ним будет в будущем. Фундаментальный анализ компаний, которые вы хотите добавить в свой инвестпортфель, никто не отменял.
Формула и алгоритм расчета
Формула Шарпа выражает зависимость трех величин: доходности, риска и безрисковой доходности:
Коэффициент Шарпа = (Доходность портфеля – Безрисковая процентная ставка) / Риск портфеля
Алгоритм расчета включает определение каждой из трех величин формулы:
Для этого необходимо подготовить значения цен активов за определенный промежуток времени. Чем больше будет период, тем точнее получится значение (1 год лучше, чем 1 месяц, а 3 года лучше, чем 1 год). Аналогично – чем меньше интервал между котировками, тем точнее расчет. Для сбора данных подойдет любой сайт с котировками. Например, investing.com.
Далее надо определить доходность за каждый временной интервал (день или месяц): из текущего значения вычитаем предыдущее и полученный результат делим на предыдущую котировку. Рассчитываем среднее значение за весь период.
Безрисковый актив – актив, который гарантированно даст минимальную прибыль инвестору. Абсолютно безрисковых инструментов не бывает, но приближены к ним ОФЗ, банковские вклады системообразующих банков (например, Сбербанк или ВТБ), казначейские облигации США.
Риск определяется как стандартное отклонение доходности. Проще всего его рассчитать с помощью встроенной формулы в Excel.
Рассмотрим расчет Sharpe Ratio на примере обыкновенной акции Сбербанка. Но еще раз обращаю внимание, что для отдельных активов формула Шарпа обычно не рассчитывается. Я просто возьму Сбербанк для того, чтобы показать алгоритм действий.
Коэффициент Шарпа = (3,59 – 0,58) / 9,01 = 0,33
Полученное значение показывает, что на одну единицу риска инвестор получает 0,33 единицы доходности сверх безрисковой. Не очень хороший результат.
Нормативных значений для показателя нет. Инвесторы ориентируются на следующие:
При сравнении нескольких инвестпортфелей предпочтение отдается тому, у кого Sharpe Ratio выше.
Оценка эффективности инвестиционной стратегии
Рассмотрим, как использовать формулу Шарпа для оценки стратегии инвестирования.
Оценка инвестпортфеля из ETF от компании FinEx
На сайте управляющей компании FinEx, основного поставщика ETF в России, можно смоделировать любой портфель из индексных фондов и посмотреть по нему основные показатели, в том числе и коэффициент Шарпа, сравнить несколько инвестстратегий между собой.
Например, сравним несколько модельных портфелей за период в 3 года при сумме инвестиций 1 000 000 руб.:
По результатам наиболее предпочтительным является портфель Лежебоки: коэффициент Шарпа у него выше 1 и выше двух других стратегий.
Оценка управления ПИФом
Удобный сервис с необходимой аналитикой по ПИФам – investfunds.ru. Он позволяет узнать стратегию УК по инвестированию, размер комиссий и показатели эффективности.
Например, вот так выглядит соотношение риска и доходности в ТОП-5 ПИФов в рейтинге “Самые популярные”:
Оценка инвестпортфеля из активов американского рынка
Инвестпортфель, который состоит из активов американского рынка, можно проанализировать на ресурсе Portfolio Visualizer. Там же доступно и сравнение различных инвестиционных стратегий. Ограничения:
Для примера взяла портфель из трех акций: Apple – 50 %, Facebook – 30 % и Amazon – 20 %. Анализируемый период 5 лет, интервал – 1 месяц. Sharpe Ratio получился 1,33. Совсем неплохой результат.
Поиграла долевым распределением и сравнила между собой уже 3 стратегии с одинаковыми активами:
Sharpe Ratio получились разные, лучшим является второй вариант:
Самостоятельный расчет и оценка
Сравнить портфели между собой или оценить какой-нибудь один можно и самостоятельно по приведенному в нашей статье алгоритму.
Для примера составим портфель из трех акций российских эмитентов: Сбербанк – 30 %, Лукойл – 40 % и Детский мир – 30 %. Срок – 1 год, интервал – 1 месяц. Безрисковая ставка – 7 % (ежемесячная 0,58 %).
Средняя доходность = 3,59 * 0,3 + 2,79 * 0,4 + 2,78 * 0,3 = 3,027 %
Стандартное отклонение = 9,01 * 0,3 + 9,88 * 0,4 + 9,98 * 0,3 = 9,649 %
Sharpe Ratio = (3,027 – 0,58) / 9,649 = 0,25
Вывод: стратегия слишком рискованная, риск не окупается, стоит рассмотреть другие варианты.
Заключение
Коэффициент Шарпа далеко не единственный показатель, с помощью которого оценивают эффективность инвестиционной стратегии. Используют также коэффициенты Сортино и Кальмара.
Первый позволяет устранить противоречие в стандартном отклонении в знаменателе формулы Шарпа. Дело в том, что риск отражает волатильность доходности, причем как в положительную, так и в отрицательную стороны. Но для инвестора положительное отклонение – это хорошо, а отрицательное плохо. В показателе Сортино в знаменателе осталось только отклонение в убыточную сторону, т. е. ниже безрисковой ставки..
Второй показывает соотношение доходности и максимальной просадки за период, отражает способность полученной прибылью покрыть возможные убытки. Чем выше значение, тем лучше.
Инвесторы не должны рассчитывать только один какой-то показатель и принимать решение об использовании инвестстратегии. Комплексный подход позволит получить более объективный результат.
Что такое коэффициент Шарпа и как его использовать? Формулы расчета в Excel
Приветствую всех читателей сайта webinvestor.pro! При подборе инструментов для инвестиционного портфеля инвесторы обычно в первую очередь обращают внимание на показатель доходности, что вполне логично. С другой стороны, существует проверенное практикой правило — чем выше доходность, тем выше инвестиционные риски.
В связи с этим возникает вопрос — как отличить действительно качественный прибыльный актив от актива, который приносит высокий доход просто за счёт увеличенных рисков? В этом может помочь коэффициент Шарпа, разработанный лауреатом Нобелевской премии по экономике Уильямом Шарпом.
Спасибо за внимание, продолжаем!
Коэффициент Шарпа — что это и что показывает? Формула
Доходность и инвестиционные риски обладают положительной корреляцией, то есть они сильно взаимосвязаны. На практике это означает, что измерять их по отдельности не совсем корректно, это по сути ничего не скажет о качестве конкретного инвестиционного инструмента. Именно поэтому существует специальные показатели вроде коэффициента Шарпа, который показывает эффективность инвестиционного актива как соотношение доходности (премии за риск) и рисков (стандартного отклонения).
Пожалуй, это один из самых популярных показателей, которым пользуются финансовые и инвестиционные аналитики. Формула расчёта коэффициента Шарпа довольно простая:
В числителе формулы выражение R(X) — Rf означает премию за риск — дополнительную доходность, которую получает инвестор, вкладывая деньги в рискованный, а не надежный безрисковый инвестиционный инструмент. Правда, на практике безрисковых активов не существует, поэтому в формуле приходится использовать наиболее приближенные к ним — казначейские облигации или долларовые депозиты в крупных банках.
При одинаковом временном периоде данных (по дням, неделям и т.д.) математическое ожидание превращается в среднее арифметическое, формула коэффициента Шарпа упрощается:
Сам по себе коэффициент Шарпа не показывает конкретной характеристики инвестиционного актива, так как соотношение доходность/СО — величина безразмерная. Исключение, когда он близок к нулю или отрицательный — это означает, что выбранный актив вообще не стоит рассматривать, он ничем не лучше безрискового варианта.
Удобнее всего использовать коэффициент Шарпа при сравнении двух или больше активов между собой — чем больше коэффициент, тем более эффективным в плане получения прибыли будет актив. При этом его доходность может быть ниже, чем у остальных — но она будет расти намного стабильнее.
Коэффициента Шарпа лучше всего работает на данных, которые нормально распределены. Поэтому он может давать слишком оптимистичные результаты на коротких временных промежутках и для активов, у которых наблюдается не-«нормальная» волатильность доходности — например у банковских депозитов она практически отсутствует, ставка меняется редко.
Анализ инвестиций с помощью коэффициента Шарпа
Брокеры ПАММ-счетов и сервисы копирования сделок обычно игнорируют коэффициент Шарпа. К счастью, есть сервис Investflow, который охватывает большинство вариантов инвестирования на рынке Форекс. Вам нужно просто найти нужный актив и посмотреть значение коэффициента Шарпа для него:
Коэффициент Шарпа для ПАММ-счёта Lucky Pound
Это высокое значение коэффициента, которое говорит о таких вещах:
А теперь для примера посмотрим на результаты еще одного интересного ПАММ-счёта — Surest Secure:
Коэффициент Шарпа для ПАММ-счёта Surest Secure
Здесь уже 0.40! При том, что доходность двух ПАММ-счетов отличается незначительно, более высокое значение коэффициента Шарпа говорит о более низкой волатильности (следовательно, и рисках) Surest Secure.
Есть другой сервис, который специализируется на ПАММ-счетах компании Альпари — Pammin. Он тоже умеет рассчитывать коэффициент Шарпа (и не только):
Если что, это все тот же Surest Secure. Кстати, меня ставит в ступор такое различие в значениях коэффициента на Investflow и на Pammin — вроде бы простая формула, а результаты разные. Вероятно, владельцы сервисов понимают её несколько по-своему.
В общем, приходим к выводу, что если вы хотите использовать коэффициент Шарпа для анализа веб-инвестиций, то используйте только один сервис.
В программе IVE: Анализ ПАММ-счетов тоже используется коэффициент Шарпа:
Чтобы сравнить до конца, снова взял график Surest Secure. Как видите, в моей программе значение коэффициента Шарпа получилось намного ниже — всего 0.09. Для этого есть несколько причин:
Несмотря на то, что каждый инструмент считает коэффициент по-своему, судя по всему сравнивать ПАММ-счета можно любым — от использования разных вариантов формулы основной принцип не меняется. Так что выбирайте тот, что вам удобнее.
Коэффициент Шарпа также используется для оценки эффективности торговых советников и ручных торговых систем. Пожалуй, самый популярный сервис для мониторинга и анализа торговых счетов трейдеров рынка Форекс Myfxbook умеет считать нужный нам коэффициент:
Для Myfxbook, по моим наблюдениям, 0.25 — значение очень высокое, так что очевидно, методика расчёта отличается от описанных выше сервисов. Что с этим делать вы уже знаете.
Пример расчёта по формуле коэффициента Шарпа в Excel
Вполне возможна ситуация, когда необходимо проанализировать инвестиционный актив, для которого нигде нет заранее рассчитанного значения коэффициента Шарпа. Вы можете это сделать самостоятельно при помощи программы Microsoft Excel.
Я буду показывать на примере версии MS Excel 2010, установленной у меня, но по идее для других версий отличий нет.
Для примера рассчитаем коэффициент Шарпа для акций замечательной компании Disney. Первым делом скачаем информацию о цене по этой ссылке:
Получили такую таблицу:
Посчитаем коэффициент Шарпа по ценам закрытия биржевого дня, т.е. Close, столбец E. Используем упрощённую формулу:
avgR(X) — средняя доходность акций Disney за день. Доходность мы можем рассчитать начиная со второго дня, для этого используем формулу =(E3-E2)/E2, и протягиваем её на всю длину таблицы:
Находим среднее значение доходности по формуле =СРЗНАЧ(H3:H22):
Теперь осталось найти стандартное отклонение доходности. Это просто, используем формулу: =СТАНДОТКЛОН(H3:H22), получили 0.57%.
Я не просто так решил рассказать вам подробнее о коэффициенте Шарпа — на мой взгляд, это отличный показатель качества инвестиционного актива, который учитывает и доходность и риски. У Форекс-трейдеров примерно для таких же целей используется показатель Прибыль-фактор — он показывает соотношение сумм результатов прибыльных и убыточных сделок.
А вот у инвесторов такого универсального показателя нет. Точнее, не было — я считаю его место вполне может занять коэффициент Шарпа. А как считаете вы? Пишите об этом в комментариях.